價值投資入門第一課:教你認識什么是本益比

?初級日語入門 ????|???? ?2021-07-28 09:33

PE,成本收益比,是當前市值除以凈利潤的倍數,其表示方法是10倍或10倍。

這是最基本的衡量標準。首先,企業需要盈利,最好是穩定的、高度可見的、可預測的。比如我之前分析的水務公司,產品需求穩定,價格機制固定。

1.股票市值:企業已發行股票乘以當前買賣價格。已發行股份包括具有完全表決權(A類)、部分表決權(B類)和無表決權(C類)的股份,或其等價物,如可轉換為上述任何一種的合同、可轉換債券或合伙單位。

第一,成本收益比最重要的是市值(或者說目前人們愿意付出的股價)只是倍數,大部分都不是真正的財富。我們經??吹?,當股價漲跌時,媒體報道那些蒸發了幾千億,凈值飆升了幾千億的,其實都是虛無,從來沒有過。只有理解了這個概念,我們才能不被膚淺的數字牽著鼻子走。

第二,成本效益比的可比性不高,它是相對的,不是絕對的。在不同的行業和產業鏈位置,不同的企業或產品生命周期,不同的政治、經濟和利率環境,不同的市場心理狀態下,成本收益比有很大的不同。因此,僅僅因為股權利潤比低就推薦俄羅斯股票是不負責任的。大幅波動的盧布匯率、15%的通脹率和12%的央行利率是否會維持,值得考慮。

第三,公眾的心理效應使成本收益比成為一個容易被影響和改變的倍數。一個企業的成本收益比可以是今年的10倍,明天的20倍,次年的5倍,然后因為虧損而變成負數。任何時候,任何人都可以說,任何理由都是合理的,這就是為什么當人們心理有偏差時,會集體低估或高估。不要聽別人的,這是利用市場無效性的前提。

第四,最后,不可預測性。由于我們擁有一個企業是在期待未來生產力帶來的回報,所以很多人喜歡用預測的成本收益比而不是歷史成本收益比來衡量估值,這是可以理解的。和很多估值方法一樣,市盈率是一個垃圾進垃圾出的指標。如何預測未來收益或接受未來的不可預測性成為了一門哲學和藝術,最終的成本收益比不是衡量的指標,而是衡量估值的方法和利潤分析的邏輯才是關鍵點。

為什么企業發布新的利潤數字,市值(股價)會大幅上漲(雙擊)或下跌(雙殺)?因為:

不難發現,在公式的右邊,這兩個因素都是可以預測的。只要兩個預測同時上調或下調,因為市值是乘數,效果就會放大。市值是現實生活中不存在的財富,調整的范圍和便利性是無法想象的。2013年至2016年港股中,澳門賭場股不斷被殺,估值較頂跌75-80%。我是在下跌50%的時候入市的,都是因為當時對估值沒有透徹的了解。